TAG PHÂN TÍCH
Các bài phân tích UVINVEST được gắn tag lãi suất Mỹ.
Thị trường gần như đã chuẩn bị cho việc Fed tăng lãi suất 0,25 điểm phần trăm. Vì vậy, với vàng, cú sốc thật sự nằm ở lá phiếu FOMC, biểu đồ dự báo lãi suất và việc Kevin Warsh có biến lần tăng này thành khởi đầu của một chu kỳ thắt chặt mới hay không.
Một lần tăng lãi suất tháng 9 đã được thị trường dự tính khá nhiều. Với vàng, điều đáng lo hơn là Fed nhận thấy chính sách hiện tại chưa đủ hạn chế nhu cầu và phải hành động tiếp. CPI mới khiến Kevin Warsh khó bảo vệ việc chờ đợi, nhưng thành phần của báo cáo vẫn chưa cho phép kết luận một chu kỳ thắt chặt kéo dài đã bắt đầu.
Beige Book mới nhất cho thấy kinh tế Mỹ đang tách thành hai nửa: người tiêu dùng và nhà ở chịu sức ép rõ hơn, trong khi đầu tư AI, quốc phòng, sản xuất và tín dụng doanh nghiệp vẫn giữ được đà. Sự phân hóa này khiến bài toán lãi suất của Fed khó hơn chứ chưa dễ hơn.
Kevin Warsh không đưa ra một công thức lãi suất. Nhưng danh sách dữ liệu ông chọn theo dõi cho thấy ngưỡng để Fed nới lỏng đang cao hơn thị trường tưởng: tín dụng còn dễ, đầu tư và cầu tư nhân còn khỏe, trong khi lạm phát vẫn lan rộng.
Scott Bessent đang tác động vào đúng biến số mà Kevin Warsh muốn dùng làm tín hiệu không qua lọc của thị trường. Chương trình mua lại trái phiếu có thể hạ chi phí vay, nhưng thành công của nó lại làm tăng nguy cơ Fed phải giữ lãi suất cao hoặc thắt chặt để bù.
Báo cáo việc làm Mỹ tháng 7 được dự báo sẽ phục hồi sau tháng 6 thất vọng. Với người lao động, đây là một tín hiệu tích cực. Nhưng đối với vàng, một nền kinh tế tiếp tục tạo việc làm có thể trao cho Fed thêm lý do để tăng lãi suất. Điều quyết định không chỉ là Mỹ tạo thêm bao nhiêu việc làm, mà là thị trường lao động có đủ mạnh để Fed tiếp tục chống lạm phát mà không sợ làm nền kinh tế suy yếu hay không.
Fed được dự báo sẽ giữ nguyên lãi suất, nhưng thị trường vẫn đặt cược đáng kể vào khả năng tăng bất ngờ. Sự mơ hồ của Chủ tịch Kevin Warsh, áp lực lạm phát từ dầu và sự thay đổi quan điểm trong nội bộ Fed đang biến cuộc họp lần này thành phép thử lớn đối với lợi suất, đồng USD và giá vàng.
