187 tấn vàng “biến mất” khỏi báo cáo: Ngân hàng trung ương thực ra chỉ mua 57 tấn

World Gold Council đã điều chỉnh ước tính lượng vàng mua ròng của các ngân hàng trung ương trong quý I/2026 từ 244 tấn xuống chỉ còn 57 tấn. Phần chênh lệch 187 tấn được tái phân loại sang giao dịch OTC và nhu cầu khác, nên không thể hiểu rằng lượng vàng này đã bị bán ra hoặc biến mất khỏi tổng cầu. Tuy nhiên, sự điều chỉnh vẫn làm suy yếu một luận điểm quan trọng từng hỗ trợ tâm lý lạc quan: lực mua chính thức trong những tháng đầu năm thực tế không mạnh như thị trường đã nghĩ. Dù nhu cầu ngân hàng trung ương phục hồi lên mức kỷ lục 289 tấn trong quý II, tổng mua ròng sáu tháng đầu năm chỉ đạt 345 tấn, thấp nhất kể từ năm 2022 và nhiều khả năng cả năm sẽ thấp hơn năm 2025. Đối với giá vàng, lực mua của ngân hàng trung ương vẫn là một lớp đệm dài hạn, nhưng chưa đủ để tự mình tạo ra xu hướng tăng khi ETF đang rút vốn, nhu cầu trang sức suy yếu, Fed duy trì chính sách cứng rắn và lợi suất thực còn cao. Trong bối cảnh hiện tại, ngân hàng trung ương có thể giúp vàng không giảm quá sâu, nhưng người quyết định vàng có tăng trở lại hay không vẫn là dòng vốn đầu tư, đồng USD và đường đi của lãi suất Mỹ.